长江和记实业(长和，股票代码:00001)于昨晚(3月4日)发布公告，宣布拟出售旗下和记港口集团(Hutchison Ports)80%的权益(不包括中国内地及香港资产)，以及和记港口持有的巴拿马港口公司(Panama Ports Company， PPC)90%股权，两项交易预计将为长和带来超过190亿美元(约1480亿港元)的现金收入。买方为美国资管巨头贝莱德(BlackRock)和旗下全球基础设施伙伴基金(GIP)牵头的财团(统称BlackRock-TiL)，双方已达成原则性协议，并进入为期145日的独家磋商期。

长和出售全球港口资产 交易金额或创行业纪录

据了解，此次交易买方为美国资管巨头贝莱德(BlackRock)旗下全球基础设施伙伴基金(GIP)牵头的财团(统称BlackRock-TiL)，双方已达成原则性协议，并进入为期145日的独家磋商期。

此次天价交易涉及资产规模庞大，将为长和带来超过190亿美元(约1480亿港元)的现金收入。根据长和公告，其出售的港口资产包括和记港口集团在全球23个国家运营的43个港口，涵盖199个泊位，以及相关的管理资源、货柜码头系统、信息技术网络等核心资产。值得注意的是，中国内地及香港的港口资产被明确排除在交易之外，包括和记港口信托(HPH Trust)在香港、深圳及华南地区运营的码头。

巴拿马港口交易成焦点

巴拿马港口部分尤为引人注目。PPC持有并运营巴拿马运河两端的关键港口——巴尔博亚港(Balboa)和克里斯托瓦尔港(Cristobal)。长和早于1997年通过竞标获得这两个港口的25年经营权，并于2021年自动续约25年。数据显示，巴拿马运河约74%的货运量来自美国，21%来自中国，其战略地位可见一斑。不过，长和强调，巴拿马港口的财务贡献有限:2024年上半年，其息税折旧摊销前利润(EBITDA)仅占集团港口业务总EBITDA的15%，对集团整体利润的贡献不足1%。

长江和记集团联席董事总经理陆法兰(英文名:Frank John Sixt，公告中译为“陆法兰”)明确回应称，交易是“迅速、低调且具竞争性”的商业谈判结果，强调与其他外部因素无关。

陆法兰进一步解释，交易估值“极具吸引力”，符合股东利益。根据条款，出售资产的100%企业价值为227.65亿美元，扣除净债务50亿美元后，购买价为142.12亿美元，最终价格将根据实际净债务调整。交易完成后长和将获得超过190亿美元现金。

买方贝莱德旗下GIP主席巴约·奥贡莱西(Bayo Ogunlesi)表示，GIP在港口运营领域经验丰富，将与合作伙伴共同提升这些资产的竞争力与服务效率。市场分析认为，贝莱德牵头财团看中和记港口的全球网络价值，尤其是巴拿马港口的区位优势，未来可能通过资本整合进一步提升盈利能力。

此次交易对长江和记集团的战略影响深远

此间有分析人士指出，此次交易对长和影响深远。

首先，优化资产结构，聚焦高增长赛道。

此次出售港口资产后，长和将彻底退出美洲、欧洲及部分亚洲港口市场，转而聚焦中国内地及香港的核心港口业务。券商分析指出，此举有助于集团集中资源投入更具增长潜力的领域，如绿色能源、数字基建、生物科技等。长和在公告中提及，资金将用于“把握新兴投资机遇”，市场猜测其可能加码东南亚数据中心、欧洲可再生能源项目等赛道。

尽管出售海外港口，但长和保留了中国内地及香港的港口资产，包括深圳盐田港、香港国际货柜码头等关键枢纽。分析认为，长和通过资产重组，既规避了部分海外市场的政策风险，又可依托国内港口网络深度参与“双循环”战略，为跨境物流与供应链升级提供支持。

此外，提升财务弹性，应对全球经济波动。

截至2023年底，长和净负债率约为25%，处于健康水平。交易完成后，190亿美元现金入账将进一步增强其财务弹性。在当前高利率环境下，充裕的现金流可帮助集团降低融资成本，并为潜在并购储备“弹药”。摩根士丹利报告指出，长和未来可能通过分拆或出售更多非核心资产，持续向轻资产模式转型。

因此，长和此次港口资产出售，是全球化企业应对市场变迁的典型案例。剥离低贡献资产、回笼资金投入新兴领域，既符合商业逻辑，亦契合中国经济转型升级的大方向。尽管巴拿马港口的“战略价值”引发外界联想，但长和用财务数据与交易细节证明，这是一场纯粹的资本腾挪，更何况，如此具吸引力的天价，能为股东带来巨大利益，任何企业都难以拒绝。未来，这家由李嘉诚奠基的商业帝国能否在新赛道复制其港口业务的成功，将是市场持续关注的焦点。