去年以来海外市场整体表现较好，投资者关注度不断提升。具体看，2023年纳斯达克指数累计上涨超43%，为过去一年全球表现最好的资产，日本、德国、标普500等发达市场指数亦录得20%以上回报。新兴市场及前沿市场表现相对落后，但也可圈可点，印度Sensex30指数累计上涨超18%，并创下历史新高，越南胡志明指数累计上涨超12%，表现居中。业内人士指出，当前越来越多的投资者开始重视海外市场投资，将其作为多元资产配置的一部分。虽然2023年海外市场整体已有一定涨幅，但展望2024年，基金经理认为海外市场依旧有望有所表现。

美股估值不高 M7盈利预期强劲

美股方面，天弘标普500-QDII、天弘纳斯达克100指数基金经理胡超表示，今年1月美国三大指数均创历史新高，去年美国的经济基本面表现也相对较强劲。他表示，当前市场对2024年美国经济的一致预期，大概是平均GDP增速在1%到1.2%，也就是说，今年美国经济预计也不会陷入衰退。此外，美联储今年降息的确定性也比较强，有望利好美股及全球资本市场。

另一方面，在2023年推动美股持续强劲上涨的大型科技公司，主要是M7（科技“七巨头”，Magnificent 7，即苹果、亚马逊、Alphabet(谷歌-A)、Meta Platforms、微软、英伟达、特斯拉），在硬件和软件方面都在快速推进人工智能的应用，已经体现在它们去年的强劲业绩当中，预计今年人工智能在这些科技巨头的财务体现将逐步进入到加速期。

胡超认为，从上述三个逻辑看，对2024年的美股整体表现仍持积极和正面的观点。他进一步指出，当前M7指数差不多静态估值40倍，与过去五年均值相当，也就是说，M7的大幅上涨确实是由盈利本身的增长所贡献。展望2024年，预计M7仍有10%左右的盈利增长潜力，而这些重要科技巨头公司的推动能带动市场整体上涨。因此对今年美股的这些大型科技股（M7）、以及标普500的看法仍相对积极和正面。

而对于投资者有恐高心理，胡超指出，长期来看，像美国股市等海外一些相对比较成熟和稳定的资本市场，上市公司的盈利会随着整个国家GDP的持续增长而不断提高，同时成熟的资本市场自我修复能力也比较高。因此他建议，投资者看待海外市场应忽略短期估值波动面，更多基于市场合理的盈利增长逻辑，考虑长期回报。

越南市场中期关注城镇化机会

越南市场近些年也持续受到投资者关注，天弘越南市场股票QDII基金作为全市场唯一主投越南的基金，备受关注。事实上，越南是东盟乃至全球经济增长最快的国家之一，越南的实际GDP复合年均增长率在90年代、00年代和10年代的三个十年期间均领先于其他国家，持续保持着高个位数的实际GDP增长率，越南有望在2020-2025年期间实现5.6%的复合年均增长率。

很多投资者认为，越南有望复制中国的发展模式，可以对标2005年时中国的发展阶段。对此，天弘越南市场股票基金经理胡超表示，尽管越南在自然资源禀赋和人口规模总量距离中国还有很大的差距，在整体经济规模上与中国经济也不在一个量级，但其选择了与中国经济发展相似的政策路线，并且也对越南国内的经济产生了一些积极的变化，使投资者对其长期经济增长充满期待。

从这个角度看，中长期对越南股市保持乐观。胡超指出，一个国家的经济如果保持非常快速且平稳的增长，那么它的资本市场也会增长，上市公司的盈利也能增长。拉长时间维度来看，尽管市场在发展过程中的周期性和波动性很大，但长期还是会有不错的收益。所以在越南的资本市场投资，就是希望通过资本市场能够分享到越南经济长期增长所带来的红利。

具体而言，胡超表示主要是从两个周期看待越南的投资机会：第一个视角是中期（2021-2025年）：城镇化率快速提升带来的投资机会。目前越南整体城镇化率大概在40%左右，接近于中国2000年的水平，而中国目前为64%-68%左右，越南还有巨大的提升空间。这个阶段的投资机会比较明确，银行、基建、地产以及上游原材料等偏传统周期行业具备相对明确的竞争优势。

第二个视角是长期（2025年之后）：越南的人口结构比较年轻，随着未来城镇化率超过50%以后，中产阶级的崛起会给大消费板块带来较好的投资机会，包括农业、食品、零售、医疗健康、物流及酒店业。

胡超也介绍了在越南的投资情况。他指出，不同于美股投资科技股较多，在越南更多的投资银行、券商、地产、基建、原材料等传统板块。目前在他管理的越南市场基金中，银行是最大权重，其次是券商板块，再就是与房地产密切相关的地产、基建、原材料这些在A股看起来可能偏夕阳行业的，或者是周期品的行业。

值得注意的是，为了让更多投资者关注海外市场，天弘基金与广州招行将于2024年3月3日在广州招行私行中心举行“广招看全球”招牌策略会。天弘标普500-QDII、天弘纳斯达克100指数、天弘越南市场股票基金经理胡超，天弘国际业务部基金经理助理杨恋令博士，将与投资者分享海外市场投资机会。

据了解，胡超专注海外投资，曾负责多种类别海外投资组合的研究、投资及管理工作，投资风格稳健、成熟，善于从配置角度寻找不同资产类别的投资机会；杨恋令为中国科学院大学博士，7年证券从业经验，专注于全球宏观和大类资产研究，善于从宏观配置角度寻找全球多市场多资产投资机会，现任天弘标普500、天弘中证中美互联网基金经理助理。

作为深耕海外投资多年的基金公司，天弘基金国际业务部一直致力于“精选全球好股市，做海外投资好向导”，本次策略会将与广州招行一起助力投资者抓住海外投资机会，想参与的投资者可联系招商银行广州分行的客户经理。

风险提示：以上观点不构成投资建议。基金有风险，投资须谨慎。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。